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2007年08月17日
世界同時株安６
昨日、水準の予想をして、今日はいきなりその水準を割ってしまいました。反省と弁解ですが、まず15日を過ぎてヘッジファンドの換金売りが一度止まること、また一昨日から売りを重ねていた主体の玉も一度底をつき、期間をおいて再度仕掛けてくると考えていたことがあります。
ただドルベースで見た日経平均は、最近の円高傾向から下げ渋りに見えていたこと、そこでここを売り崩せば、アジア株を総じてもう一段下げることが出来る、そう見た主体がいた事は確かです。アジア株は日本市場が開いている間は大幅に下げ、日本が引けると一気に戻しました。これらもヘッジファンドの所為で、短期間に儲けを出すために仕組まれた、今日はそんな一日だったと思います。
誤解を受けたようですが、15000円台後半の水準は単にもみ合うのみで、私は下落トレンド入りを示唆していますから、この水準から上昇する局面は描いていません。私は楽観シナリオで年末13000円台、来年の今頃は12000〜10000円の範囲かと考えています。決して反騰の水準を示した訳ではありませんので、その点は誤解しないようにしてください。
そしてこれが楽観シナリオなのは、米国でどのような対策が出るのかが重要であり、その対応次第では更なる下方への移行も考えられるからです。対応として最良と考えているのは、政府系金融機関がサブプライム関連ローンを期間を限定して買い取る、と発表することです。これは日米欧、で連携して行う必要がありますし、合わせてヘッジファンド課税と監視強化を発表する必要があります。
課税で得られる増収分と破綻しないローン分を原資に回し、一旦市場から不良債権化しそうな債券を引き上げ、影響を限定させて落ち着きを取り戻すためには、これしかありません。当然、買取はディスカウントですが、それで損失を確定したヘッジファンドは解散なり、存続なりを決めることが出来、一時の過剰流動性喪失後の危機を食い止めることが出来ると考えています。
米国では公定歩合が引き下げられました。緊急避難的対応ですが、市場に供給オペをするのと同じ、一時的な混乱を回避する流れにはなるでしょう。こういう点で米国の素早い対応、FRBへの信頼は相当に根強く米国経済を下支えしそうです。
特に今日、激しく日本株が売り込まれたのは、こうした対策に日本が乗り遅れることを見越している、そんなヘッジファンドの思惑もあると思います。緊急利下げも出来ない、この世界同時株安局面で独歩高を見せる為替、それに伴う輸出企業の業績悪化で減速する経済。日本を売り込む材料は幾つもあり、世界で引けに戻せなかった、そんな弱い相場がここにあります。
為替の動きが過去のように、変動性の高いものへと変化しつつありますが、円キャリー取引の巻き戻しはここからが本格化します。日本人も外貨建てで、相当の資金を供給してきたのですから仕方ありませんが、これで損失を出して終わりというだけは、無いようにしなければいけませんね。
http://blog.livedoor.jp/analyst_zaiya777/
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