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日本債券（終了）：大幅安、世界的な金利上昇警戒−株安でも買い控え (ブルームバーグ)
2006年6月6日(火)16時49分
６月６日（ブルームバーグ）：債券相場は大幅安（利回りは上昇）。週明け
の米国市場で利上げ継続の観測が再燃して、短期セクター中心に米債相場が大
きく崩れており、欧州も含めて世界的な金利上昇の警戒感が広がった。朝方に
は内外株安がサポート要因とも意識されたが、投資家が現物買いに慎重な姿勢
を崩さなかったため、先物相場は前週末からの上昇分をほぼはき出している。
三井住友アセットマネジメント・保険資産運用第一グループ・ヘッドの堀
川真一氏は、海外で金利が上昇したとはいえ株価が続落すれば、先物限月交代
を控えて債券相場はさほど崩れないとみられていたと指摘。しかし、「実際には
米国で今月も利上げが行われれば、日本銀行もやりやすくなるとの思惑もあっ
て、米国の金利上昇により影響を受ける展開だった」とみていた。
東京市場の先物中心限月６月物は、この日の高値となる133円51銭で取引
を始めた。直後の売りをこなすと株価続落を手掛かりに133円49銭まで戻した
が、この水準ではすぐに売りが膨らんでじりじりと水準を下げた。
午後に入ると一段と売り込まれて133円５銭まで急落。その後いったんは
133円10銭台に持ち直したが、２時過ぎから再び売り圧力が強まると、大引け
間際に73銭安の132円78銭まで下落。そのまま安値圏の132円84銭で引けた。
米国では５月の雇用統計が予想以下の内容となり、これを受けて２日の米
債相場大幅に上昇したことが、前日の国内債市場で買い買い材料視されていた
だけに、週明けの米債反落が朝方からの売りを促すきっかけとなった。
また、前日には株価反落が債券買いにつながっただけに、この日も朝方こ
そ株安に伴って債券先物が下げ渋っていたが、午後には日経平均株価が300円
超の続落となっても、債券買いを促すには至らなかった。
「欧米市場での金利上昇と国内株続落という、債券市場に両サイドの材料
があったわけだが、結局はきのうに大幅高となった反動で売り材料に反応して
いた」（モルガン・スタンレー証券・山脇貴史債券ストラテジス）と言う。
10年債利回りは1.925％−午後に中期売り
現物債市場で10年物の280回債利回りは、前日の終値1.860％より1.5ベ
ーシスポイント（bp）上昇の1.875％で取引を始め、その後はじりじりと水準を
切り上げる展開。午前10時前後からは1.905−1.915％でもみ合っていたが、取
引終盤にかけて再び売りが出ると、７bp上昇の1.93％をつける場面もあった。
この日、午前には10年以上の長期や超長期債売りが先行したが、中期債相
場は比較的に落ち着いた動きだった。しかし、午後には中期債売りが活発化し
ており、５年物の56回債利回りは１日以来の1.405％をつける場面もあった。
みずほインベスターズ証券の井上明彦マーケットアナリストは、５年債は
８日の入札前の持ち高調整ということで説明できるが、このタイミングでの超
長期債売りはやや予想外だと指摘。「５月後半以降に外国人投資家が買い越して
いたため、こうした向きからの戻り売りもあったのではないか」とみていた。
こうしたなか、10年債は引き続き方向感の定まらない展開で、海外の金利
や株価動向の影響を受けやすい地合いが続きそうだが、ここ最近の取引レンジ
である1.9％付近から大きくは逸脱しないといった指摘もあった。
三井住友アセットマネジメントの堀川氏は、１日の10年債入札が低調だっ
たのは、５月末にかけて金利が予想以上に低下していたためだと言い、「逆に金
利が上昇してくれば６月の償還資金が動く」と予想。引き続き1.9％を中心に押
し目買いと戻り売りが続くのではないかとの見方を示した。
欧米市場で債券安・株安
５日の米債市場では金利が上昇。米連邦準備制度理事会（ＦＲＢ）のバー
ナンキ議長が、最近のインフレ指数の上昇について「歓迎できない」と述べた
うえで、その上昇傾向が継続しないよう警戒すると続けたことから、今月29日
の連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）では利上げが継続されると観測された。
市場では、「今月末のＦＯＭＣで25bpの利上げが行われるなら、米10年債
利回りは5.25％程度までの上昇はやむを得ない。国内金利は欧米と連動性が高
いだけに、米国次第で金利上昇余地が広がる可能性はある」（井上氏）と言う。
５日の米債市場で２年債利回りは前週末比約７ベーシスポイント（bp）近
く高い4.98％付近となる一方、10年債利回りは同３bp上昇の5.02％にとどま
り、利回り曲線にはベア・フラット（平たん）化の圧力がかかった。
また、８日に行われる欧州中央銀行（ＥＣＢ）の会合では0.5ポイントの
利上げが実施されるとの見方から、欧州市場でも短期債主導で金利が上昇して
おり、世界的な金利上昇を警戒して国内債にも売り圧力が強まっている。
一方、利上げ継続観測を受けて米株相場は続落となり、ナスダック総合指
数が前週末比２％強の下げとなったほか、主要な株価指数が軒並み下落する展
開となり、朝方に国内株価が続落すると債券市場で下支え要因と意識された。
しかし、グローバル市場で債券安と株安が進行していることについて、「米
国のスタグフレーション懸念と、世界的な金融引き締めによる流動性相場終え
んの観測」（三菱ＵＦＪ証券・石井純チーフ債券ストラテジスト）があるだけに、
国内債市場も次第に株安の下支え効果が弱まりつつある。
物価連動債の入札結果は無難
この日に実施された10年物の物価連動国債（８回債）の入札結果は無難な
内容だった。今回の入札結果に関しては、「会計制度の見直しもあって機関投資
家の需要が期待されたが、実際にそうしたニーズは見えなかった。ただ、予想
よりやや弱めというのも想定範囲内で、相場全体への影響は特段みられなかっ
た」（井上氏）と指摘された。
10年物価連動国債の入札結果によると、最高落札利回り（応募者利回り）
は1.05％に決まった。最高利回りについて、ブルームバーグ・ニュースがプラ
イマリーディーラー13社を対象に調べた予想値1.045％をやや上回った。応札
倍率は3.59倍と前回債の3.69倍から低下。発行価格は99円53銭。
（債券価格） 前日比 利回り
長期国債先物６月物 132.84 -0.67 2.044％
売買高（億円） 46949
10年物280回債 99.79 1.925（+0.065）
記事に関する記者への問い合わせ先：
東京 赤間信行 Nobuyuki Akama akam@bloomberg.net
http://money.www.infoseek.co.jp/MnJbn/jbntext/?id=06bloomberg12abVoVTockz5A
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