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2005.11.25 Friday
日本の場合にはインフレ・ターゲットをやると歯止めがかからなくなる恐れがあるので、私は導入には反対です。
Posted by Kaisetsu
http://blog.kaisetsu.org/?eid=250482
大前研一 『 ニュースの視点 』 2005/11/25＃９１
（抜粋）
日本とアメリカは今までインフレ・ターゲットを導入したこと
がありませんが、これを導入して成功している国もあります。
しかし日本の場合にはインフレ・ターゲットをやると歯止めが
かからなくなる恐れがあるので、私は導入には反対です。
それに今の政治家たちが言うデフレは、私たちから見ると異常
な物価の高さが正常化しているプロセスです。そのプロセスを
デフレと呼んで、「デフレが終わるまでは量的緩和をやめない」
というのでは、物価が正常化する限りはゼロ金利が続きますと
言っているのと同じです。
日本の場合には一般の人が多くの預金を持っていますから、金
利を上げたほうが景気もよくなるはずなので、今の政治家たち
の言い分というのは全く見当違いだと言えます。
(抜粋 出典）
米国経済を左右するFRB議長の交代劇
アメリカの上院銀行住宅都市委員会は15日、ベン・バーナンキ
FRB次期議長の指名承認公聴会を開いた。バーナンキ氏は物価安
定の数値目標を設定するインフレ目標の導入に意欲を示しなが
らも、FRBや議会などの合意が得られるまでは検討課題にとどめ
ると公約。
インフレ目標は中央銀行が目指す物価上昇率を明示し、その範
囲内に収めるように金融政策を運営する手法で、物価の安定を
維持し、金融政策の透明性や独立性を高める手段としてイギリ
スやカナダなどの中央銀行が採用している。
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●経済界のマエストロ、グリーンスパンの功績
現FRB議長のグリーンスパン氏がに就任したのは87年ですから、
彼は18年もの間、議長を務めていたことになります。レーガン
大統領に議長に任命され、ブッシュ（父）、クリントン、ブッ
シュ（子）と長期に渡ってアメリカの経済を支えてきたのです。
FRB議長としてのグリーンスパンの評価は非常に高いものでした。
『ビジネス・ウィーク』によると、87年にグリーンスパンが就
任したとき、インフレは3.9％、2005年現在は2.0％です。失業
率は87年が6.0％で、途中高くなりましたが、現在は5.1％と低
くなっています。
それから何と言ってもアメリカは生産性が87年の2.3％から3.1
％と、この間非常に伸びています。また人件費は87年100だった
ものが106と、上昇はほとんどなく抑えられている。一般労働者
から見ると、この数字は不満が大きいかもしれません。
もう一つ、重要なことはGDPに対する公的債務です。87年が183
％で、現在は204％。アメリカ国債が紙くずになると言われたと
きに就任しましたが、そうはならなかった。
日本がせっせと買い増したことも大きいのでしょうが、日本の
場合はこの10年間でGDPに対する負債というのは何倍にもなって
います。ですから、そういう点から見れば、18年間でこの程度
というのは上出来と言えるのではないでしょうか。
これだけの功績を挙げたグリーンスパンを非難する人は少ない
のですが、クリントン政権時代に経済顧問をやっていたダイソ
ンは「彼が失敗したのは2回だけだ。それはブッシュ（子）になっ
てから減税したことだ」と言います。
グリーンスパンというのは絶対に減税はしないというスタイル
の人だったのですが、この2回の減税はブッシュが選挙公約した
ために調子を合わせてしまった。しかしグリーンスパンを批判
する声は、他からはほとんど聞こえてきません。
●新議長バーナンキが推奨するインフレ・ターゲットとは
そんな偉大なグリーンスパンの跡を継ぐのは大変だと言われて
いましたが、ベン・バーナンキ氏の就任をマーケットは比較的
好意的に見ています。彼はハーバード大学経済学部を卒業し、
マサチューセッツ工科大学でドクターを取得。プリンストン大
学経済学部長などを経て2002年にFRB理事に就任しています。
バーナンキが導入を目指すインフレ・ターゲットとは何か。こ
れは日本でも今後いろいろ議論されていくことになると思いま
すが、アメリカの場合ですと、だいたい2％くらいをインフレ・
ターゲットに設定する。そして全てを2％に向けて調整、誘導し
ていくことになります。バーナンキの意見では、これを導入す
ることによって連邦政府の経済政策の透明性が増すということ
です。
しかしグリーンスパンはインフレ・ターゲット導入には反対で
した。というのも彼は、突然利上げをしてみたり、思いがけな
い演説をしたり、「言われなき熱狂だ」といって抑えようとし
たり、グリーンスパン・マジックというようなものを駆使して
きたからです。
全部透明になってしまったら、それが使えなくなってしまう。
また少なくともフェデラル・リザーブ（連邦準備金）の手足を
しばることになるから導入には反対だということを言っていま
した。
ところが、どちらかというとオーソドックスな経済学者である
バーナンキの場合には、ターゲットを2％と決めたら、それに向
かって論理的に操作していく。
そうでないとマジックを操るような天才の跡を継ぐことなどで
きないと私は思うのです。ですからどちらが正しいかというよ
りも、能力とカリスマ性といったようなものから2人の政策の違
いが生まれてくるのでしょう。
日本とアメリカは今までインフレ・ターゲットを導入したこと
がありませんが、これを導入して成功している国もあります。
しかし日本の場合にはインフレ・ターゲットをやると歯止めが
かからなくなる恐れがあるので、私は導入には反対です。
それに今の政治家たちが言うデフレは、私たちから見ると異常
な物価の高さが正常化しているプロセスです。そのプロセスを
デフレと呼んで、「デフレが終わるまでは量的緩和をやめない」
というのでは、物価が正常化する限りはゼロ金利が続きますと
言っているのと同じです。
日本の場合には一般の人が多くの預金を持っていますから、金
利を上げたほうが景気もよくなるはずなので、今の政治家たち
の言い分というのは全く見当違いだと言えます。
「グリーンスパンの政策を継承していく」としながらも、イン
フレ・ターゲットに関しては独自の論を展開するバーナンキ。
またデフレを理由に量的緩和政策解除をけん制する日本政府。
今後、日米の金融政策ではこの「インフレ・ターゲット」とい
う言葉が重要なキーワードの一つになってくるでしょう。
−以上−
（参考）
2005.10.30 Sunday
ケインズを破棄し、「奴ら」と手を切ろう
http://blog.kaisetsu.org/?eid=225444
題名には必ず「阿修羅さんへ」と記述してください。