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11月17日（ブルームバーグ）：米連邦準備制度は今や、明快なインフレ目標を持っている。次期米連邦準備制度理事会（ＦＲＢ）議長に指名されたベン・バーナンキ氏は、１−２％のインフレ率が好ましいとの考えを堂々と表明しているからだ。
ではなぜ、あらためてインフレ目標を導入する必要があるのだろうか。バーナンキ氏をはじめ一部の人々にとって、これは大きな問題なのだ。今週メキシコ市で開催されたメキシコ中銀主催の中央銀行会議で、ハーバード大学のロバート・Ｊ・バロー経済学教授は、米連邦準備制度は他の中銀に比べ「技術的に遅れている」とまで言い切った。その理由は、インフレ目標を導入していないからだという。
米連邦準備制度が過去15年にわたり、目標を設定することなく悪性のインフレを抑え込むことに成功してきたことを考えると、これは奇妙な発言だ。
11月15日に行われた米議会での指名承認公聴会でバーナンキ氏は、「長期的な物価安定の定義に合致するインフレ率、またはその範囲を明示的に数値で示すことは、透明性向上に向けた前進だ」と指摘。そのような「数値による指針」を世界に示すことの利点について説明した。
グリーンスパン議長は物価安定を、企業や家計の意思決定に影響しない程度の低インフレと定義していた。しかし数値で定義していなかったことは、グリーンスパン議長率いる連邦準備制度がインフレ抑制の成功によって多大の信頼を勝ち得る妨げにはならなかった。
目標導入によって金融政策が実際に改善されるのかどうかも明確ではない。インフレ目標を設定し、インフレを制御している31カ国のうちの多くでは、金融政策と並んで財政政策が、少なくとも同じ程度に重要な役割を演じている。
財政は権限外
公聴会でバーナンキ氏は、グリーンスパン議長との大きな違いを示し、財政問題についてコメントを控えた。財政は「私の権限の範囲外だ」と同氏は述べた。
多くの国で財政政策がインフレに重大な影響を与えるのは、中央銀行に独立性がなく、政府支出を賄うための国債の引き受けを余儀なくされるからだ。これによってマネーサプライ（通貨供給量）が増え、インフレが高進し、ときにはハイパーインフレーションに至る。
メキシコ市での会議では、多くの中銀当局者がグリーンスパン議長に倣って、インフレ抑制の成功には健全な財政政策が重要であることを強調した。欧州中央銀行（ＥＣＢ）当局者からはユーロ圏の一部の国の財政規律の欠如を嘆く声が聞かれた。チリのビットリオ・コルボ中銀総裁は、インフレ目標は、財政規律維持を義務付けた憲法の条項が両輪の１つとなることで機能していると述べた。
恵まれた米国
米国は巨額の財政赤字を抱えているが、他国にはない幸運に恵まれている。ドルが世界の基軸通貨であることから、米国は海外からの借り入れによって経常赤字を埋めることができるのだ。経常赤字の根底にあるのが、財政赤字だ。
メキシコ市での会議でグリーンスパン議長はビデオによる講演を行い、海外からの資金が米国に流れ込む状況にいつかは変調が生ずるだろうと警告した。そうなったとき確実に起こることの１つは、米金利の上昇だ。そうした事態は当然、ＦＲＢ議長の想定の範囲内にあると考えられる。
財政赤字の縮小は、いつか良い結果をもたらす。しかし、財政の話題がバーナンキ次期議長の口から聞かれることはなさそうだ。
（ジョン・ベリー氏は、ブルームバーグ・ニュースのコラムニストです。このコラムの内容は同氏自身の見解です）
原題：Bernanke Gives Fed an Explicit Inflation Target: John M. Berry（抜粋） {NXTW NSN IQ31ZB07SXKX -- Editor: Ahearn (jmg/dfr) 参考画面：米財政赤字 {FDEBTY akinoshita2@bloomberg.net Editor: Kakuta 記事に関する記者への問い合わせ先：ワシントン John M. Berry (1) (202) 624-1962 jberry5@bloomberg.net. 記事に関するエディターへの問い合わせ先： James Greiff (1)(212) 617-5801 jgreiff@bloomberg.net [TAGINFO] 種類別ニュース： NI JCOLUMNS NI JMKT NI JBN NI JFALL NI JPALL NI JHEAD NI JNEWS NI BERRY NI COLUMNS NI COLUMNISTS NI JCOLUMNS NI GOV NI JFGOV NI US NI COS NI JFCO NI US NI FED NI JFED NI JFCO NI USB NI CEN NI JCEN NI ECO NI USECO NI BUD NI FEA NI US NI BON NI POL NI JPOL NI EXE NI FRX NI JFRX NI CNG 人名録 BEN S BERNANKE #<656898.677528.2005-11-10T14:40:00.97># -0- Nov/17/2005 05:28 GMT 更新日時 : 2005/11/17 14:28 JST http://www.bloomberg.co.jp/news/commentary.html
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