東証、金融庁　時間外取引見直し　「抜け道」利用に危機感
「ＴＯＢが形骸化する」

　インターネット関連会社のライブドアが東京証券取引所の通常の売買時間が始まる前にニッポン放送株を大量に取得したことを受け、金融庁と東証は十五日、こうした時間外取引を新たな規制の対象とする方向で検討を開始した。

　ライブドアは八日早朝、現在フジテレビがＴＯＢ（株式公開買い付け）を実施しているニッポン放送の発行済み株式の３０％弱を時間外取引で一気に取得した。これにより、ライブドアはニッポン放送株の３５％を保有する筆頭株主になった。

　現行の証券取引法では、市場外で上場会社の株式を買い集めた結果、その保有割合が三分の一を超える場合などは、手続きの透明性を確保するなどの理由からＴＯＢの活用を義務付けている。しかし、時間外取引は、市場での取引と位置付けられ、この規定の適用外となっている。ライブドアのとった手法は違法ではないものの、こうした取引が頻繁に行われれば、「ＴＯＢ逃れになりかねない」（金融庁幹部）との指摘が出ている。

　伊藤達也金融相は十五日の会見で、「ＴＯＢの規制対象とすべきかどうか今後検討する必要がある」と述べた。また、東証の鶴島琢夫社長も同日の会見で、時間外取引の見直しに言及した。

　時間外取引を規制する場合、金融庁は早ければ現在開会中の国会に提出する証取法改正案に、規制案を盛り込むことも想定している。　

　金融庁が証券取引所の時間外取引をＴＯＢの規制対象とする方向で検討するのは、ライブドアによるニッポン放送株の買い付けのようなケースが規制逃れの「抜け道」となる懸念が顕在化しかねないためだ。

　ＴＯＢはまとまった株式の買い付けによる株価変動リスクを回避して、投資家の利益を保護するために設けられた「市場外」の取引制度。「市場内」の時間外取引でＴＯＢと同じ効果が得られた今回のケースは、これまで証券業界で「モラルに反する」（金融庁幹部）とみなされてきた。

　「ＴＯＢ規制に適合するケースはあくまでＴＯＢで行い、法の網の目をくぐるような時間外取引を利用しないのが業界の良識」（証券関係者）。金融庁、証券業界の双方にとって、まさかの事態というわけだ。

　ライブドアによる大量買い付けに対し、金融庁が「ＴＯＢが形骸（けいがい）化する」との見方を強める一方、財界にも波紋を広げている。

　経済同友会の北城恪太郎代表幹事は十五日の会見で「法律の範囲で判断するのは自由だが、（株主が）自分のリスクで投資できる環境が担保されていたのか」と情報開示の観点から疑問を提示。そのうえで、「フジテレビがＴＯＢを行っている中、大量の株式が売買されるのは必ずしも好ましくない」との認識を示した。

　渡辺正太郎副代表幹事も「買収される側に防衛機会がない。提携には腹を割って話し、企業価値を高める準備が必要だ」と述べた。

　　　　　◇

　■システムの趣旨徹底

　東証の鶴島琢夫社長が時間外取引の見直しに言及したのは、東証が管理運営する「ＴｏＳＴＮｅＴ」（トストネット）システムの導入趣旨が曲げられて使われる危機感があるからだ。鶴島社長は十五日の会見で「実質的に法の趣旨を逸脱するような疑念のある取引が生じた」と指摘、そのうえで、「ＴＯＢ規制の抜け道として使われれば法の趣旨に照らして批判が出る」と述べ、機関投資家の利便性確保というトストネットの趣旨を徹底する姿勢を示した。

　トストネットは、機関投資家が運用する株式のバランスを調整するため、市場に影響を与えない取引時間外に個別銘柄の大口売買を行うことなどを目的に導入された。ただ、一般投資家に開かれた取引とはいえないため、「実質的には『市場外』と同じ」（証券関係者）と違法性を指摘する向きもあった。

　東証では、ＴＯＢ規制に該当する取引を「トストネットでできるか」との問い合わせに「社会的批判のリスクがある取引と認識してほしい」と指導しているという。

　しかし、今回のケースを放置すれば「証券会社の良識任せ」との批判が起こりかねない。鶴島社長は、「多くの投資家が（トストネットを）利用している点に留意し、見直しを検討したい」と強調した。

　　　　　◇

　時間外取引　証券取引所の通常の売買時間外に電子ネットワークを使って行う売買取引のこと。取引時間は午前８時２０分から９時、１１時から午後零時半、３時から４時半の３回。平成９年に導入された。同一銘柄で同量の売り注文と買い注文を出し売買を成立させるクロス取引など、機関投資家が株式投資の配分を調整する大口取引などに活用されている。だが、価格決定に競争原理が働かず不透明さが残り、小口投資家が参加しにくい問題点がある。

16日02時55分 経済総合一覧
Copyright(C) 2005 The Sankei Shimbun. All rights reserved.
産経新聞記事の無断転載を禁じます。
http://news.livedoor.com/webapp/journal/cid__988495/detail

　次へ 　前へ

▲このページのＴＯＰへ　　　　　 HOME > 国家破産38掲示板

フォローアップ:

　

　

　

拍手はせず、拍手一覧を見る

---

★登録無しでコメント可能。今すぐ反映　通常 ｜動画・ツイッター等 ｜htmltag可（熟練者向）
（タグCheck ｜タグに'だけを使っている場合のcheck ｜checkしない）（各説明）

（←ペンネーム新規登録ならチェック）
↓ペンネーム（2023/11/26から必須）

↓パスワード（ペンネームに必須）

（ペンネームとパスワードは初回使用で記録、次回以降にチェック。パスワードはメモすべし。）
↓画像認証
（ 上画像文字を入力）
ルール確認＆失敗対策
画像の URL (任意):

投稿コメント全ログ 　コメント即時配信 　スレ建て依頼 　削除コメント確認方法

---

★阿修羅♪　http://www.asyura2.com/ 　since 1995
　題名には必ず「阿修羅さんへ」と記述してください。
掲示板,ＭＬを含むこのサイトすべての
一切の引用、転載、リンクを許可いたします。確認メールは不要です。
引用元リンクを表示してください。