さて、日本経済とアメリカ経済における経常収支問題について
書き込んできましたが、ここら辺でいちどまとめたいと思います。
数式で表すのがいちばんわかりやすいので以下に表記します。

経常収支＝貿易収支＋サービス収支＋所得収支＋移転収支

ＧＤＰ＝内需＋貿易・サービス収支

生産＝内需（国内消費＋国内投資）＋外需
生産＝国内消費＋貯蓄
貯蓄＝国内投資＋外需

このことから、経常収支が常に黒字である日本は生産が内需を
超えており、そのうちの一部が貯蓄となっている。この貯蓄は
国内投資を行っているがそれでもあり余ってしまうため、海外へ
なおも流出していることがわかりました。

経常収支が赤字の国は海外から資金を取り入れてファイナンス
されます。海外部門との金融取引は資本収支として計上されます。

資本収支＝投資収支（直接投資＋証券投資＋その他の投資）＋その他資本収支

経常収支が赤字になると海外からの資金の取り入れを行います。
これにより資本収支が黒字となってバランスされます。

経常収支＋外貨準備高＋資本収支＝０

しかし、この恒等式は長期的には成立しないバランスです。
なぜなら、経常収支のインバランスは資本収支でファイナンス
しているので、それの利子や配当金の支払いが生じるからです。
債務国は経常収支の赤字は貿易・サービス収支の黒字で穴埋め
しなければなりません。

以上の点からアメリカは経常収支の赤字をまじめに貿易・サービス
収支の黒字で調整するよう努力すべきだと申し上げてきました。
これは今からでも遅くないし、まともな経済政策だと思います。

しかし、ここでひとつ大きな点が抜けています。アメリカは世界でも
唯一特異な国であるということです。アメリカの通貨は基軸通貨
であるということです。アメリカだけは赤字となっても、対外支払いは
ドルを増発して行うことができ、外国間でもドルが決済通貨のため、
ドルがアメリカに戻らない限り、国内においてもインフレのような
悪影響も起きません。これがシニョリッジといわれる基軸通貨国の
優位性です。マクロ的にはいくら対外債務があろうと好きなときに
決済ができます。つまり極端な話アメリカだけは自国通貨を増発して
輸入にたより、遊んで暮らしてゆけるのです。これは世界通貨を持つ
国の特権なのですが、もちろんそのための信用も必要になります。

金為替本位制度ではなく変動相場制による米ドルの信用は広い豊かな
国土と高度に発展した産業や知的所有権、強い軍事力ということに
なります。この信用が崩れない限りドルの基軸通貨としての
シニョリッジ権限や決済通貨の地位は安泰といえます。ところが、
最近ＥＵというあたらしい通貨が台頭してきました。最近の軍事力
の行使などは、まだまだ、基軸通貨の地位はユーロには渡さないと
いうアメリカ流のアピールなのかもしれません。

一方の日本も信用力が十分の”円”という通貨をもっています。日本の
円はアメリカドルのような基軸通貨ではありませんが世界の通貨利用量
１０％の取引通貨となっています。日本円の信用は勤勉な国民とその
技術力です。恒常的な経常収支、莫大な国民資産もその裏付けとなって
います。もしかしたら日本円こそ基軸通貨にふさわしいのかもしれません。
しかしながら現状はアメリカへの資金供給マシーンとなっています。
本当は海外へあふれる貯蓄を内需へもっと振り向ける必要があるのですが、
貿易依存度が異常に高い日本の重要産業（鉄鋼、電気、自動車など）の
思惑とアメリカのドル垂れ流しらくらく輸入くらし政策の思惑が一致
しているため、なかなかそうはさせてくれません。公共投資といった
内需拡大政策が取れないのはこういった理由からで、けっして財政赤字
の累積が問題なのではありません。繰り返しになりますが、なぜ、海外へ
資金が流出しているのかといえば、内需が足りないからです。つまり
現在おこなっている財政支出では内需を埋めるのにはまったく足りない
のです。もっと増やして資金の流出を止めなくては本来いけないのです。

以上の点から、アメリカ経済にしろ日本経済にしろまともな経済政策を
行っているとは思いませんが、しかしだからといって直ちに破綻すると
いうものでもありません。あるとすればアメリカが基軸通貨の権限を突然
棄ててデフォルトするとか（基軸通貨にはシニョリッジ権限があるので本来
デフォルトということはありえない）、日本がありもしない国債の暴落を
演出するとか、あくまでも故意に意図的に破綻処理を行ったばあいだと
思います。長期的にはこの掲示板の人たちが日々論争しているようにある
のかもしれません。それにあったとしても意図的に起きるという前提になり
ます。しかし、短期的には海外投資を斡旋する評論家や株屋にひもつきの
エコノミストのいうアメリカ破綻話や日本経済破綻話は眉唾だと思っています。
彼等の営業トークに乗せられないようにしたいものです。

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