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みずほFG １兆円増資の影響
[Ｊ-Coffee](2003/4/5)
http://members.tripod.co.jp/J_Coffee/
みずほFGの株価は、最近、暴落を続けています。合併の時は10万円を超えていたのに、昨日は一時68,000円の上場来安値を更新します。
終値は、+1700円の74,400円まで、戻しますが、まだ安心はできません。
私は、この暴落は、みずほFGが3月28日に行った1兆800億円増資
<http://www.mizuho-fg.co.jp/pdf/release/data/20030312_1.pdf>と関係があるのではないかという気がしてなりません。
みずほFGが行った増資は、次の表の3種類で、いずれも優先株です。１株につき100万円の払い込みです。
みずほFGの1兆円増資
第11回第11種優先株 第12回第11種優先株 第13回第13種優先
株 合計
発行株式数 944,840株 101,500株 36,690株
発行金額（億円） 9,448.4億円 1,015億円 3,669億円
10,830.3億円
株主数 3368社 19社 ４９社
１株の配当（円/年） 20000円（2％） 2500円（0.25％） 30000円
（3％）
総配当額 18,896,800,000 253,750,000 1,100,700,000
20,251,250,000
第11回第11種優先株は、9448億円の規模で、3368社が応じた主力です。配当は、年20,000円、2％の利回りです。
一番左の第13回第13種優先株は、年3％の利回りで、みずほFGの経営を圧迫するでしょう。
3種類の優先株の配当は、合計すると年間202億円（1.87％）！ 金利が低水準の現状では、かなりの重荷です。
頼み込まれて増資に応じた企業は、もともと「みずほFG」の株主であった企業が多いようです。この不況下、それほど資金に余裕があるわけではありません。彼らは、「みずほFG」の普通株を売却することで優先株の資金の一部を捻出します。
みずほFGの普通株の時価総額は、7873億円しかないのです。優先株の規模は、実に、この1.38倍です。いかに歪んだ増資であるかが理解できるでしょう。
3月31日までは、金融庁の要請で売却を思いとどまった企業も新年度に入り、一斉に持ち合い解消に走ります。優先株に応じなかった企業も、株価の先安を察知して、持ち株を売り急ぎます。
こうしたメカニズムで暴落が起きたのだ、と推定します。
さて、真中の第12回第11種優先株の配当は2500円で、利回りは0.25％です。この優先株は株式転換型なので、配当が少ないのです。この方式は、普通株の株主にとって、一見好ましいように思われます。
◆◆ところが、とんでもないカラクリが潜んでいるのです。◆◆
さて、第12回第11種優先株の普通株への転換価額は、どう決まるでしょうか？
当初の転換価額は、2003年7月1日の時価で決まります。
しかし、毎年7月1日が来ると、このときの時価が低い場合には、修正されます。重要なのは、高い場合には、修正されないことです。つまり、転換価額は下がる一方だ、ということです。
転換価額の下方修正は、2010年7月1日まで続きます。ただし、当初転換価額の60％が下限で、これよりは下がりません。
一応金利はついていますが、あの倒産した セザールが発行したMSCB <http://members.tripod.co.jp/J_Coffee/datakenshou6.html#sezaru>にそっくりです。
大規模な空売りを仕掛ける投機家にとって、これ以上強力な武器は望めないでしょう。なにせ、株を借りて徹底的に売りまくり、7月の時価を暴落させれば成功です。
この魔法の優先株さえ手に入れれば、買戻しの必要はないのです。
合計1015億円分の優先株を手に入れるのは、次の企業です。カッコ内は株数。
第一生命（18000）、資産管理サービス信託銀行（14000）、安田生命
（13000）、
損保ジャパン（12500）、日動火災（5000）、富国生命、新日鉄（4000）、
新日本石油、全日空、ＪＲ東日本（3000）、明治生命など19社
（注）2番目に出てくる「資産管理サービス信託銀行」という会社の大株主は、みずほＦＧ54％、第一生命23％、朝日生命10％という構成です。
生保が多いようですが、実は転売できるのです。おそらく、プレミアムつきで買
い取るＨＦが出てくるでしょう。（なお、2年以内に売却する時は、みずほＦＧ
への報告義務があるようです）
当初価額は、60％の下限転換価額が決まるので、特に重要です。
7月1日の時価とは、「7月1日に先立つ45取引日目に始まる30取引日の東証における当社の普通株式の終値（気配値を含む）の平均値」のことです。
◆◆つまり、みずほＦＧの2003年4月25日から6月9日までの30日間の終値は、◆
◆
◆◆不当に安くなるかもしれず、監視が必要です。◆◆
題名には必ず「阿修羅さんへ」と記述してください。